重點速覽
- 合約是押注價格漲跌並可使用槓桿，100 倍槓桿下價格反向波動約 1% 就可能爆倉。
- 全倉可能虧光整個合約帳戶，逐倉最多虧掉該倉位的保證金。
- 資金費率通常每 8 小時結算一次，正費率時多頭付給空頭。
- 幣安新合約帳戶前 30 天不能使用 20 倍以上槓杆，新手不建議碰合約。
在社交媒體上，經常能看到“100 倍槓桿一晚翻十倍”的截圖，卻很少有人曬出爆倉的記錄。合約交易是加密貨幣裡風險最高的玩法之一，絕大多數新手在合約上虧損。
這篇不教你怎麼做合約，而是講清楚它的規則和風險。看完之後，你應該能判斷自己是否真的需要碰它。
合約和現貨有什麼區別？
- 現貨：你用 100 USDT 買比特幣，就真的擁有這些比特幣。價格跌了，幣還在你手裡，最多是賬面虧損
- 合約：你不是在買幣，而是在押注價格漲跌。合約可以做多（賭漲），也可以做空（賭跌），並且可以使用槓桿
合約最大的特點是：虧損可能超過你的預期，甚至在幾分鐘內虧光保證金。
永續合約、U 本位、幣本位是什麼意思？
| 名稱 | 說明 |
|---|---|
| 永續合約 | 沒有到期日，可以一直持有，通過資金費率讓價格貼近現貨 |
| 交割合約 | 有固定到期日，到期自動結算 |
| U 本位合約 | 用 USDT 或 USDC 作為保證金和結算貨幣，盈虧按 USDT 計算 |
| 幣本位合約 | 用比特幣等幣種作為保證金和結算貨幣 |
新手最常接觸的是 U 本位永續合約，例如 BTCUSDT 永續。
槓桿是怎麼放大盈虧的？
槓桿讓你用少量保證金控制更大的倉位。假設你用 100 USDT 保證金：
| 槓桿 | 倉位價值 | 價格上漲 1% | 價格下跌 1% | 大約跌多少會虧光保證金 |
|---|---|---|---|---|
| 1 倍 | 100 USDT | +1 USDT | -1 USDT | 接近 100% |
| 10 倍 | 1,000 USDT | +10 USDT | -10 USDT | 約 10% |
| 50 倍 | 5,000 USDT | +50 USDT | -50 USDT | 約 2% |
| 100 倍 | 10,000 USDT | +100 USDT | -100 USDT | 約 1% |
由於還有維持保證金和手續費，實際被強平的價格會比上表更近。比特幣一天波動 2% 是很平常的事，高槓杆意味著一次正常的價格波動就可能讓你爆倉。
全倉和逐倉有什麼區別？
根據 OKX 的合約術語說明：
- 全倉：帳戶中所有可用餘額都會作為倉位的保證金。好處是不容易被強平，壞處是一旦爆倉，可能虧光整個合約帳戶的資產
- 逐倉：每個倉位單獨分配保證金，最大損失就是這個倉位的保證金，不會波及帳戶裡的其他資金
新手如果一定要嘗試，至少應該使用逐倉 + 低槓桿，把可能的損失限制在你能接受的範圍內。
爆倉（強平）是怎麼發生的？
幣安的強平規則說明：當標記價格觸及你的倉位強平價格時，就會觸發強制平倉。用保證金比率來看，比率達到 100% 時觸發強平，幣安建議把保證金比率保持在 80% 以下。
強平之後會發生什麼：
- 你的倉位被系統強制平掉，保證金基本歸零
- 倉位由風險保障基金按破產價格接管，所以你的實際虧損可能比你以為的更多
- 如果風險保障基金也無法接管，會啟動最後一步：自動減倉（ADL），按排序強制減少盈利方的倉位
OKX 的規則類似：自動減倉平倉不收手續費，但強平倉位會收取強平費。
資金費率是什麼？多久收一次？
永續合約沒有到期日，為了讓合約價格貼近現貨價格，交易所設計了資金費率：多空雙方定期互相支付一筆費用。
- 費率為正：做多的一方付錢給做空的一方
- 費率為負：做空的一方付錢給做多的一方
- 只有在結算時刻持有倉位才需要收付
- 資金費用 = 倉位名義價值 × 資金費率
結算頻率：
- 幣安：預設每 8 小時結算一次（UTC 時間 00:00、08:00、16:00）。資金費率觸及上下限的合約，會改為每 1 小時結算
- OKX：一般每 8 小時一次（北京時間 08:00、16:00、00:00），部分合約每 1、2 或 4 小時一次
兩家都說明，資金費是在使用者之間互相支付，交易所本身不收取。但長期持倉時，資金費可能是一筆不小的成本。
幣安對新使用者的槓桿限制
幣安規定，自 2025 年 12 月 7 日起，新開通的合約帳戶在前 30 天內不能使用 20 倍以上的槓桿，30 天后逐步放開。此外，開通合約時會根據你選擇的交易經驗設定預設槓桿：新手 2 倍、有經驗 5 倍、高手 20 倍。
網上流傳的“新使用者 60 天限制”等說法，是更早期的舊規則。
另外，英國、澳大利亞、新加坡、韓國、巴西等地區的使用者，可能無法使用 OKX 等交易所的衍生品服務，具體見各地區可用情況。
為什麼不建議新手碰合約？
- 虧損速度快：現貨跌 50% 你還有一半，合約高槓杆可能 1% 的波動就歸零
- 插針：價格在極短時間內大幅波動又迅速回來，現貨不受影響，合約可能已經被強平
- 情緒化交易：虧損後想“扳回來”，加大槓桿，越虧越多
- 成本累積：手續費和資金費在頻繁交易、長期持倉時會不斷累積
- 規則複雜：標記價格、維持保證金、ADL，不理解規則就很難控制風險
還有一點常被忽略：交易所會盡力傳送保證金不足和強平提醒，但幣安也明確說明，這些提醒不保證及時送達。行情劇烈時，等你看到通知，倉位可能已經被平掉了。
如果一定要嘗試，至少做到這幾點
- 只用你完全虧光也不影響生活的一小筆錢
- 使用逐倉，槓桿不超過 3 倍
- 每筆交易開倉前設好止損
- 不要在虧損後加倉“攤平”
- 先用模擬交易熟悉規則
參考來源
最後核實於 。交易所的規則和費率會調整，請以官方頁面為準。
加密資產價格波動劇烈，可能損失全部本金。本站內容僅供學習參考，不構成投資建議。使用前請確認您所在地區在交易所服務範圍內，並遵守當地法律法規。 本站部分連結為交易所邀請連結，透過連結註冊我們可能獲得回饋，不會增加您的費用。