要点速览
- 合约是押注价格涨跌并可使用杠杆，100 倍杠杆下价格反向波动约 1% 就可能爆仓。
- 全仓可能亏光整个合约账户，逐仓最多亏掉该仓位的保证金。
- 资金费率通常每 8 小时结算一次，正费率时多头付给空头。
- 币安新合约账户前 30 天不能使用 20 倍以上杠杆，新手不建议碰合约。
在社交媒体上，经常能看到“100 倍杠杆一晚翻十倍”的截图，却很少有人晒出爆仓的记录。合约交易是加密货币里风险最高的玩法之一，绝大多数新手在合约上亏损。
这篇不教你怎么做合约，而是讲清楚它的规则和风险。看完之后，你应该能判断自己是否真的需要碰它。
合约和现货有什么区别？
- 现货：你用 100 USDT 买比特币，就真的拥有这些比特币。价格跌了，币还在你手里，最多是账面亏损
- 合约：你不是在买币，而是在押注价格涨跌。合约可以做多（赌涨），也可以做空（赌跌），并且可以使用杠杆
合约最大的特点是：亏损可能超过你的预期，甚至在几分钟内亏光保证金。
永续合约、U 本位、币本位是什么意思？
| 名称 | 说明 |
|---|---|
| 永续合约 | 没有到期日，可以一直持有，通过资金费率让价格贴近现货 |
| 交割合约 | 有固定到期日，到期自动结算 |
| U 本位合约 | 用 USDT 或 USDC 作为保证金和结算货币，盈亏按 USDT 计算 |
| 币本位合约 | 用比特币等币种作为保证金和结算货币 |
新手最常接触的是 U 本位永续合约，例如 BTCUSDT 永续。
杠杆是怎么放大盈亏的？
杠杆让你用少量保证金控制更大的仓位。假设你用 100 USDT 保证金：
| 杠杆 | 仓位价值 | 价格上涨 1% | 价格下跌 1% | 大约跌多少会亏光保证金 |
|---|---|---|---|---|
| 1 倍 | 100 USDT | +1 USDT | -1 USDT | 接近 100% |
| 10 倍 | 1,000 USDT | +10 USDT | -10 USDT | 约 10% |
| 50 倍 | 5,000 USDT | +50 USDT | -50 USDT | 约 2% |
| 100 倍 | 10,000 USDT | +100 USDT | -100 USDT | 约 1% |
由于还有维持保证金和手续费，实际被强平的价格会比上表更近。比特币一天波动 2% 是很平常的事，高杠杆意味着一次正常的价格波动就可能让你爆仓。
全仓和逐仓有什么区别？
根据欧易的合约术语说明：
- 全仓：账户中所有可用余额都会作为仓位的保证金。好处是不容易被强平，坏处是一旦爆仓，可能亏光整个合约账户的资产
- 逐仓：每个仓位单独分配保证金，最大损失就是这个仓位的保证金，不会波及账户里的其他资金
新手如果一定要尝试，至少应该使用逐仓 + 低杠杆，把可能的损失限制在你能接受的范围内。
爆仓（强平）是怎么发生的？
币安的强平规则说明：当标记价格触及你的仓位强平价格时，就会触发强制平仓。用保证金比率来看，比率达到 100% 时触发强平，币安建议把保证金比率保持在 80% 以下。
强平之后会发生什么：
- 你的仓位被系统强制平掉，保证金基本归零
- 仓位由风险保障基金按破产价格接管，所以你的实际亏损可能比你以为的更多
- 如果风险保障基金也无法接管，会启动最后一步：自动减仓（ADL），按排序强制减少盈利方的仓位
欧易的规则类似：自动减仓平仓不收手续费，但强平仓位会收取强平费。
资金费率是什么？多久收一次？
永续合约没有到期日，为了让合约价格贴近现货价格，交易所设计了资金费率：多空双方定期互相支付一笔费用。
- 费率为正：做多的一方付钱给做空的一方
- 费率为负：做空的一方付钱给做多的一方
- 只有在结算时刻持有仓位才需要收付
- 资金费用 = 仓位名义价值 × 资金费率
结算频率：
- 币安：默认每 8 小时结算一次（UTC 时间 00:00、08:00、16:00）。资金费率触及上下限的合约，会改为每 1 小时结算
- 欧易：一般每 8 小时一次（北京时间 08:00、16:00、00:00），部分合约每 1、2 或 4 小时一次
两家都说明，资金费是在用户之间互相支付，交易所本身不收取。但长期持仓时，资金费可能是一笔不小的成本。
币安对新用户的杠杆限制
币安规定，自 2025 年 12 月 7 日起，新开通的合约账户在前 30 天内不能使用 20 倍以上的杠杆，30 天后逐步放开。此外，开通合约时会根据你选择的交易经验设置默认杠杆：新手 2 倍、有经验 5 倍、高手 20 倍。
网上流传的“新用户 60 天限制”等说法，是更早期的旧规则。
另外，英国、澳大利亚、新加坡、韩国、巴西等地区的用户，可能无法使用欧易等交易所的衍生品服务，具体见各地区可用情况。
为什么不建议新手碰合约？
- 亏损速度快：现货跌 50% 你还有一半，合约高杠杆可能 1% 的波动就归零
- 插针：价格在极短时间内大幅波动又迅速回来，现货不受影响，合约可能已经被强平
- 情绪化交易：亏损后想“扳回来”，加大杠杆，越亏越多
- 成本累积：手续费和资金费在频繁交易、长期持仓时会不断累积
- 规则复杂：标记价格、维持保证金、ADL，不理解规则就很难控制风险
还有一点常被忽略：交易所会尽力发送保证金不足和强平提醒，但币安也明确说明，这些提醒不保证及时送达。行情剧烈时，等你看到通知，仓位可能已经被平掉了。
如果一定要尝试，至少做到这几点
- 只用你完全亏光也不影响生活的一小笔钱
- 使用逐仓，杠杆不超过 3 倍
- 每笔交易开仓前设好止损
- 不要在亏损后加仓“摊平”
- 先用模拟交易熟悉规则
参考来源
最后核实于 。交易所的规则和费率会调整，请以官方页面为准。
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